來(lái)源：中信研究

    醫(yī)療器械：高速增長(zhǎng)可期，進(jìn)口替代空間巨大。從行業(yè)角度，我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模已超3000億，為全球第二大市場(chǎng)，但我國(guó)器械消費(fèi)占比醫(yī)藥市場(chǎng)整體僅17%，僅為發(fā)達(dá)國(guó)家的40%，隨著老齡化和醫(yī)保支付水平的提升，預(yù)計(jì)未來(lái)5年至少還有5%的份額提升空間、對(duì)應(yīng)超3000億的市場(chǎng)擴(kuò)容。

     從微觀層面，我國(guó)器械廠商“小而散”，90%以上為規(guī)模在2000萬(wàn)元以下的中小企業(yè)，中高端醫(yī)療器械依然依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要承擔(dān)了產(chǎn)業(yè)鏈上相對(duì)低附加值的環(huán)節(jié)，進(jìn)口替代的空間巨大。

政策持續(xù)催化，紅利釋放不斷。進(jìn)口替代的前提是國(guó)產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)突破，核心催化是政策端自上而下的強(qiáng)勢(shì)破冰。

     近年我國(guó)通過(guò)鼓勵(lì)創(chuàng)新、加速審評(píng)、醫(yī)療反腐及支持國(guó)產(chǎn)設(shè)備采購(gòu)使用等政策組合拳，一方面提高了國(guó)產(chǎn)品牌的創(chuàng)新制造水平，另一方面通過(guò)格局重塑為國(guó)產(chǎn)設(shè)備提供了入場(chǎng)機(jī)遇，高性價(jià)比國(guó)產(chǎn)器械迎來(lái)發(fā)展的春天。

“空間+技術(shù)+模式”三維度尋覓進(jìn)口替代機(jī)遇

IVD領(lǐng)域：化學(xué)發(fā)光最具進(jìn)口替代價(jià)值�；瘜W(xué)發(fā)光的靈敏度和自動(dòng)化程度更高，替代酶聯(lián)免疫的技術(shù)趨勢(shì)明顯。

   國(guó)內(nèi)市場(chǎng)外資品牌憑借技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)已占據(jù)90%-95%的份額，安圖生物、新產(chǎn)業(yè)、邁克生物、邁瑞醫(yī)療等龍頭在儀器和試劑領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破且更具性價(jià)比，“技術(shù)升級(jí)”疊加“進(jìn)口替代”，保守測(cè)算國(guó)產(chǎn)品牌化學(xué)發(fā)光市場(chǎng)在未來(lái)5年將保持32.95%的復(fù)合增速，快速擴(kuò)容和替代。

   醫(yī)學(xué)影像：DR(數(shù)字化X線機(jī))迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)影像市場(chǎng)長(zhǎng)期處于外資高度壟斷狀態(tài)，“GPS”在國(guó)內(nèi)CT、MRI和超聲類合計(jì)份額分別為83.3%、85.7%和69.4%。

    隨著基層市場(chǎng)和民營(yíng)醫(yī)院設(shè)備采購(gòu)需求提升，以及三級(jí)醫(yī)院的反腐和控費(fèi)壓力加大，國(guó)產(chǎn)高端DR迎來(lái)替代機(jī)遇。

    目前萬(wàn)東醫(yī)療已實(shí)現(xiàn)全影像鏈核心部件自主研發(fā)，且積極試水遠(yuǎn)程醫(yī)療、獨(dú)立影像中心等模式，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)產(chǎn)DR市場(chǎng)將保持10%-15%的增長(zhǎng)，成為放射影像領(lǐng)域成長(zhǎng)最快、規(guī)模最大的產(chǎn)品線。

   心血管及外科器械：起搏器及腔鏡吻合器進(jìn)口替代在即。我國(guó)每百萬(wàn)人口起搏器植入量不足發(fā)達(dá)國(guó)家的5%，市場(chǎng)需求受制于價(jià)格和支付能力尚未有效釋放，目前樂(lè)普醫(yī)療的國(guó)產(chǎn)雙腔起搏器上市推廣順利，微創(chuàng)與索林合作的起搏器已獲批、先健與美敦力合作的產(chǎn)品也上市在即，國(guó)內(nèi)起搏器行業(yè)有望復(fù)制冠脈支架的進(jìn)口替代之路。

    吻合器是外科器械最大品類，其中腔鏡吻合器由于技術(shù)要求較高形成了“外資主導(dǎo)，內(nèi)資為輔”的競(jìng)爭(zhēng)格局，目前以樂(lè)普旗下寧波秉琨為代表的企業(yè)在技術(shù)突破后已快速開啟進(jìn)口替代。

    血透：下一個(gè)慢病藍(lán)海，連鎖血透中心布局加速。我國(guó)約有200萬(wàn)終末期腎病患者，但血透滲透率僅15%，隨著大病醫(yī)保的推進(jìn)以及血透中心建設(shè)的加快，千億市場(chǎng)需求有望釋放。

    目前技術(shù)壁壘較高的透析器和透析機(jī)依然是外資主導(dǎo)，血液透析粉和透析濃縮液國(guó)產(chǎn)品牌已占比超90%，透析管路國(guó)內(nèi)企業(yè)占比近50%，正處于進(jìn)口替代過(guò)程中。目前寶萊特等資源協(xié)同力強(qiáng)的企業(yè)已經(jīng)構(gòu)建了血透“設(shè)備+耗材+渠道+服務(wù)”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，器械和服務(wù)互為協(xié)同、加速市場(chǎng)需求變現(xiàn)。